雷军：读懂Costco的故事后，我很震撼

所以当顾客去Costco后，不需要纠结于商品价格，不用琢磨它是否好用，直接结账拿走即可。因为每样商品都很好，价格也便宜。这不能不说是全球零售业的奇迹，6.5%的毛利率就能打平成本。

• 低毛利率下，Costco怎么生存？?

当然，Costco的管理层也清楚，只有6.5的毛利率，股东们不会开心。其实在管理中，Costco采用了我们一再谈论的互联网思维，并且在30年前它就用到了。

Costco主要做了两件事：

第一是信用卡，发行Costco信用卡的利润占其总利润的1/3。第二是会员卡，Costco还有接近70%的利润来自会员卡。成为Costco会员需要每年缴纳60会员费。因为Costco的商品非常好、非常便宜，所以每个人都愿意出这个钱，就像消费一样自然。

我读懂Costco的故事后很震撼，我们整天都在想怎么不断地提高毛利率的时候，是不是进入了一个怪圈？怎么解决这个问题呢？我们要想东西卖得便宜，又想真材实料，就是必须得下工夫做全渠道、全产业链的整合。只有这个大胆的创新才有机会把成本控制在合理的范畴。

南财快评：Costco上海开市第二日继续火爆，击中消费痛点

8月27日，连锁会员制仓储超市开市客（Costco）于中国大陆的首家门店在上海闵行开业，人潮汹涌，造成周边道路严重拥堵，因人流过大，开市客于下午宣布暂停营业。今天，是开市客第二天营业，店方做了安排，依旧人山人海，但是好歹没暂停营业。?

最近一段时间，中国的消费数据表现不好，消费领域虽有新零售等业态的创新，但盈利前景不明，在形势复杂的当下，境内消费显得格外关键，国务院及各地方政府也采取了一些手段刺激消费。?

消费不振，有两个可能：一是居民收入增长乏力，抑制了消费的增速；二是收入照常增长，但商品供给跟不上，限制了消费的空间。现实来看，这两种可能应该都存在，开市客的火爆和热销显示，居民的消费潜力还是有的，所差的自然是商品的供给和销售的形式还跟不上居民的需求。?

开市客好在哪里？开市客是一个“平价”超市，“平价”是他的商业模式，开市客与传统超市的差别在于，他的定价为边际成本定价，毛利能覆盖营业成本就可以了（盈利规模主要取决于会员费），最高不过十几个百分点，远低于同行，为了实现这个目标，他的SKU（区分产品最小的品类单位）仅有三四千个，和一家便利店相当，远远少于同规模的超市，精选SKU策略，让他们可以对供应商有很大的议价空间，他们售卖的商品自然体现出极高的性价比。开市客上海闵行的火爆，很大程度上是这个因素导致的，酒和包包被抢的驱动因素就是开市客的售价与其它超市间的价差。这正显示了中国商品流通的渠道成本过高，出厂成本价和实际售价的价差较大，削弱了居民的购买力。?

但开市客并不是一个廉价超市，恰与廉价相反，它售卖的商品大多是消费升级的品类，像进口食品就是开市客的主打品类。过去数年，消费升级一直是中国消费市场的主流概念，尽管中国的制造能力举世无双，但国内厂商在消费升级上交出的答卷并不让人满意。?

制造业的产品相对还好一些，其产品标准化程度高、服务相对简单，一些电商平台已经可以解决假货或售后服务的痛点。但中国的农产品(5.450,?0.04,?0.74%)、食品以及偏奢侈类的商品消费的食品安全、产品假冒问题一直是消费者的痛点，就算想买进口食品、奶粉，也会担心渠道的可靠性，知名电商平台也会存在卖出假酒、假奶粉的新闻。开市客卖的酒虽然比市场价要低，但公众对其品牌和运营方有较强的信任度，对食品安全和假冒伪劣的担忧就会少一些，这都可以促进消费。?

开市客在大陆的盈利前景怎么样还很难预料，但中国消费市场的痛点可以从市客上海店的火爆开业中窥视一二，这或可成为未来拉动消费的政策着力点。（作者系上海金融与法律研究院研究员）

南财快评：消费“降级”是伪命题