2020，中国互联网的后高光时刻

其中云计算市场方面，不管是第一梯队的阿里云、腾讯云和百度云，还是第二梯队的金山云的同比增长都保持在了100%左右的增幅，远超其他行业公司的增速。在这几家中，增速最稳定的要属阿里云，在2016年至2018年期间，同比增长分别达到121%、101%、84.47%。然而腾讯云近三年的同比增长也分别达到289%、163%、100%。

同样，来自直播行业的虎牙、斗鱼、欢聚时代三巨头的营收同比增长也比较平稳。其中虎牙近两年的同比增长均超过100%。然后斗鱼近两年的同比增长也保持在了100%左右。

比较抢眼的是，虽然近三年欢聚时代的年营收同比增长系数低于虎牙、斗鱼两家，但是2019年前三季度唯一保持正向增长的直播企业，从Q1的47.14%，增长至Q3的67.84%。

作为近几年兴盛的几大行业之一，AI也是过往三年最值得关注的市场。其中旷视科技（招股书披露）近两年的同比增长分别达到了360.29%、355.60%，可以说是整个中国互联网行业为数不多的保持3倍以上年增长的公司之一。还有来自中国安徽的AI公司科大讯飞也从2016年32.78%的同比增长，增长至2018年的45.41%。

虽然没有云计算、直播和AI三大行业的高增，但是包含在线教育、线下培训、饮料、物流、租车、软件服务等行业的互联网科技公司依然保持稳增态势。其中来自在线教育行业的新东方在线近两年同比增长分别达到33.56%、45.67%。而市值超70亿美元的跟谁学2018年同比增长达到307.16%，并在2019年前三季度中保持了473.76%、413.43%、461.24%的同比增长，是去年前三季度中两大增速王之一。另外一家瑞幸咖啡，在2019年前三季度中同比增长分别达到了3593.92%、648.19%和540.20%。

线下培训市场的好未来、新东方和中公教育三家的年同比增长也比较稳健。其中好未来近三年同比增长分别为42.86%、68.26%和64.42%。相比于好未来的略降趋势，新东方和中公教育两家均保持了上涨节奏。新东方从2016年的18.57%同比增长至2018年的36.01%。中公教育从2017年的1.58%同比增长至2018年的54.72%。

另外，受包含电子商务行业发展、政企上云渐热以及相关政策发布等多重因素影响，促使国内物流、软件服务等行业的上市公司营收也呈现出了较稳健的增长。其中包含百世集团、中通、韵达快递3家国内物流上市公司年增长都保持在30%以上。还有金蝶国际、浪潮、用友3家国内软件服务上市公司的增速也较稳定。其中浪潮从2016年的25.14%同比增长至2018年的84.17%，增速较大。

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巨头日子不好过，新玩家也难受

2019年，包含阿里巴巴、腾讯、网易、美团等巨头的日子比较不好过，表现出主业增速下滑，新业务还在持续投入并亏损。企业开始加速转型，短期内改善效果不明显，投资收益成为提升公司收益主要策略之一。

另外包含拼多多、瑞幸咖啡、蔚来汽车这些新一批互联网科技股上市公司的日子也比较难受，虽然完成火箭上市，但是上市后公司营收增长速度开始放缓，亏损加剧，现金流压力持续存在。

具体来看，通过阿里巴巴2019财报可以发现（由于各家公司2019年报尚未发布，故参照2018年报数据），虽然公司盈利近千亿、平台GMV增速达到18.7%，但是阿里在其云计算业务、数字媒体和娱乐板块，以及创新业务和其他板块相比于2018财年，仍然处于亏损状态，个别业务的亏损规模还在扩大。

好在，参照亚马逊的发展轨迹，阿里云业务或将成为其新驱动之一。根据国际数据公司（IDC）最新发布的《中国公有云服务市场（2019 上半年）跟踪》报告显示 ，从 IaaS 和 PaaS 整体市场份额来看，阿里云市场份额接近 50%，远超国内第二名到第五名厂商（腾讯、中国电信、AWS、华为）的份额总和，并且领先优势还在扩大。另根据权威研究机构Gartner数据显示，阿里云在全球市场份额也已排名第三，仅次于亚马逊和微软。

相比于阿里巴巴近几年在加速多元化的业务布局，腾讯也在谋求从一家面向用户端的企业，转型成为一家面向商户和政府端的平台。

根据腾讯财报显示，2018年公司全年营收3126.94亿元，同比增速从2017年的56%下降至32%。原来现金牛游戏业务被弱化，公司营收结构改为增值服务（包括“网络游戏”和“社交网络”）、网络广告（包括“媒体广告”和“社交及其它广告”）及其他（主要包括支付相关服务和云服务）三个部分组成。其中在社交网络方面，2018年微信及WeChat合并月活跃账户数达10.98亿，同比增长11.0%。QQ的智能终端月活跃账户数为6.998亿，同比增长2.5%。如果按照中国14亿人口基数推算，1人1账户，腾讯社交网络用户数增长已接近上限。而腾讯网络广告也出现了阶段性下滑趋势。剩下支付和云服务两大新业务增长超过100%，是其年报最大的看点。但尴尬的是，这两大业务目前最大的竞争对手是阿里巴巴，其中腾讯云仅有91亿，远低于阿里云的247亿。

作为中国互联网曾经的三大门户之一，网易2018年公司营收超过670亿元，同比增长24%。但主营业务游戏增速从60%，降至30%以下，并且净利润同比下降达到31.4%。面对公司营收增速、主业游戏业务增速、新业务电商增长、净利润开始下滑等多重挑战，网易开始进行大幅改革，并将电商业务之一网易考拉卖给了阿里巴巴。

美团点评方面，2018年，公司总收入虽然从2017年的339亿元增至652亿元，但是同比增长却从194.31%降至92.3%。另外，2018年还是美团点评亏损额最大的一年，全年亏损达1155亿元，除了包含1046亿元的可转换可赎回优先股之公允价值变动外，美团点评全年经营亏损为110.86亿元，同比上升189.7%。究其原因，一方面由于餐饮外卖、到店、酒店及旅游核心业务盈利能力有待加强，另一方面受收购摩拜、布局出行等新业务持续投入的影响，美团点评经营亏损额仍在持续扩大。

相对于阿里巴巴、腾讯、美团点评、网易等巨头的转型阵痛难题，包含拼多多、瑞幸咖啡和蔚来汽车面临最大的挑战是，如何在公司营收增速放缓的情况之下，改善公司的持续亏损现状。

依据三家公司2019年前三季度财报显示，蔚来汽车、拼多多和瑞幸咖啡三家亏损分别达到86.39亿、52.16亿和17.65亿。截至2019年第三季度，三家公司累计亏损总额分别达到约400亿、163亿和47亿。

尽管三家不是亏损最多公司，但是都对各自公司造成了一定现金流压力，并且短期内仍不会得到改善。

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后高光时刻，中国互联网如何笑赢全球资本市场？

（编辑：东莞站长网）

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