谁在赌小米的未来？

导语：投资人到底是在赌承诺综合净利润率不超过5%的小米硬件，还是在赌雷军？几乎所有散户都在等待小米股价破发，伺机而入。

雷军一锤敲下，小米正式在港交所上市，整个香港乃至内地都弥漫着“小米味儿”。

然而李嘉诚买入、马云马化腾认购、引入7家基石投资者、数十家VC/PE鼎力支持等等，也没能阻止小米上市当天破发。

其实，小米这次发行价比较讲究。一方面保证了原始投资方的利益，另一方面也使得不会因为定价过高上市后大幅跌落影响紧随其后的IPO企业。当然，经过一段时间的震荡，投资人也会逐渐习惯小米30倍以上的市盈率。

毫无疑问，雷军是成功的，但小米的隐忧也显而易见。那投资人到底是在赌承诺综合净利润率不超过5%的小米硬件，还是在赌雷军？几乎所有散户都在等待小米股价破发，伺机而入。

香港今年规模最大的散户IPO

小米今日正式在港交所挂牌，股票代码01810.HK，发行价为17港元/股。这是雷军第二次来港交所敲钟，2007年他曾带领金山来香港上市。

小米开盘后破发，股价一度下跌至5%。在认购阶段，小米就出现遇冷的尴尬，最终仅轻微超额认购 9.5 倍，远低于此前市场的预期。因此上市首日破发，也在各方预料之中。

雷军表示，这已经好于预期，毕竟最近大盘环境不好。小米IPO从低点开始，未必不是好事。我们还是要踏踏实实把公司做好，以经营做核心。

6月21日，小米公布港交所聆讯后最新资料后便开始接受认购，香港IPO募资最高61.1亿美元（约480亿港元）。

据悉，小米本次募集的资金，约30%用于研发及开发核心产品，包括智能手机、智能电视、笔记本计算机、人工智能音箱和智能路由器；约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链；约30%用于全球扩张，包括但不限于就各项业务职能聘请当地团队及投资零售合作伙伴；约10%作营运资金及一般公司用途。

在此前的投资者见面会上，高通、中国移动、顺丰、中投中财、国开装备、保利、招商局7家基石投资者已经全部签约认购小米，基本接受700亿美元的上限估值。其中，中投中财娱乐认购1.92亿美元，中国移动认购1亿美元，高通认购1亿美元，国开行旗下私募股权认购6600万美元，保利集团认购3200万美元，顺丰集团认购3000万美元，招商集团认购2800万美元，合共认购5.48亿美元。

此外，李嘉诚也通过其基金会斥资3,000万美元（约2.34亿港元）认购小米股份。阿里巴巴创始人马云和腾讯董事会主席马化腾也认购了小米的股份。雷军在今天专门特别提到了这三个人并表示感谢。

7月8日，小米公布了其配售结果，公开发售10898万股，每股定价17港元。小米展开股票认购时，全球资本市场动荡，但小米仍然完成了约10倍的超募，成为香港今年规模最大的散户IPO。此前小米公布的定价区间是17到22港元，媒体报道称，雷军坚持了下限定价，在市场低迷时，希望给广大散户留足盈利空间。

最早一笔投资回报866倍

据雷军在上市前夕的公开信中表示：最早投资小米的一笔500万美元的风投，今天的回报已经达到866倍。

据招股书整理，小米从成立至上市前，已经获得了多轮的融资，晨兴资本、启明创投、IDG资本等都是在早期就下注小米的，其融资详情见下表：

根据招股书中的股东名单，部分投资机构的持股详情，见下图：

在所有的投资机构中，晨兴资本无疑是小米IPO最大的赢家。晨兴资本通过其控股或管理的四家境外有限公司或境外合伙公司合计持有小米17.1931%的股份。

据悉，为保障小米股权不被大幅稀释，小米此次发行必须出售一部分旧股。因此此次发行，小米66%为新股，34%为旧股。晨兴资本是小米最早的投资机构之一，在此次发行中套现超过100亿港元。

除了晨兴资本、启明创投、IDG资本外，股东名单中还出现了经纬中国以及GGV管理合伙人童士豪。据说，童士豪是雷军当年见过刘芹后见的第二个投资人。他表示，除了最早投资小米的晨兴资本，启明创投和顺为资本等较早投资小米的机构都几百倍收益。

值得一提的是，曾经炮轰雷军并许下10亿赌约的董明珠，其对手美的也悄悄投资了小米。招股书显示，2015年7月，美的集团通过境外全资子公司MECCA International (BVI) Limited向小米投资了2亿美元。

雷军将成中国前五富豪，造就1000个千万富豪

除了早期的投资机构赚的盆满钵盈，小米的上市也成了员工的造富神话。

2018年2月，胡润研究院发布的《2018胡润全球富豪榜》显示，雷军排名比去年上升65位，位列第80位，财富为160亿美元，创历年之最。2014年，雷军首入全球富豪榜，现财富已翻升约260%。

根据小米的招股说明书披露，雷军总计持有小米31.41%的股权。以小米540亿美元市值计，雷军持股市值约170亿美元。雷军300亿美元左右的身家，仅次于马化腾、马云、许家印、王健林等人，足以在中国富豪榜上跻身前五。如果未来小米的市值如能够突破1500亿美元，雷军就有望问鼎新首富。

除去雷军持有31.41%的股权外，林斌持股13.3286%，如果按小米市值540亿美元计算，林斌所持股份价值近72亿美元。

其他高管中，黎万强持股3.2375%，持股市值约17.5亿美元；洪锋持股占比3.2207%，持股市值超17亿美元；刘德持股1.5494%，持股市值为7.5亿美元左右；王川持股1.1149%，持股市值在6.2亿美元左右。

此外，长期以来，小米实行三种工资结算办法，即可以选择2/3的报酬+股权；也可以选择1/3的报酬+股权；亦或者全部拿现金。提供股权激励的门槛并没有设置得很高，就连客服人员只要工作半年以上，工作表现得好，就给期权。

据悉，小米员工中已经有5500多人选择持股的方式，因此外界疯传工号前1000的员工都会因股权激励而成为身家千万，前100号员工都有可能成为亿万富翁。

小米的铁三角

（编辑：东莞站长网）

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