为什么会是一个资本“幸运儿”?

其中有一家公司，两次的上市节点都恰好踩中了资本热潮期。3 月 11 日，腾讯《一线》报道称，哔哩哔哩（以下简称“B站”）于今天下午通过了港交所聆讯，B站此次集资规模预计为 30 亿美元（约 233 亿港元）。

　　相较三年前，在美国纳斯达克上市的B站，影响力，市场竞争力都难及今日。但上市第三个月，B站股价就实现翻番，三年的时间过去，B站股价翻了 10 倍。如今，紧随百度其后，B站将成为又一家从美股回港二次上市的中概股。

　　IPO 又一次火爆起来，这一次，B站为什么又做了幸运儿？

　　2018 年：赶在泡沫前

　　2018 年 3 月，B站在纳斯达克上市时，正处于 2011 年之后，资本的又一次热潮期。

　　这一年被称作“科技股 IPO 元年”，中国公司迎来“赴美小阳春”，中国企业赴美国上市数也创历史新高，共 48 家通过 IPO。这个数字在 2017 年仅为 24 家，2016 年为 10 家，2019 年也仅为 32 家，2020 年则为 34 家。

　　但在 2018 年末，美国三大指数均创十年来最差年度表现，其中，道琼斯指数和标准普尔 500 指数均创下 1931 年美国大萧条以来最差的 12 月表现。A股大跌 25%，美国纳斯达克指数也进入熊市。

　　美股大跌，直接导致那一轮的资本风潮落下帷幕。在那之后，美股上市公司基本都属于流血或者上市计划搁浅，“上市即破发”成为一种 IPO 现象。

　　2019 年大年三十上市的猫眼电影，创办以来就持续亏损、直到上市时现金流仍为负，上市即跌破发行价。当时正值新经济公司扎堆赴港上市，影视行业规范税收等大背景，猫眼电影在众多新经济公司中明显竞争力不足。

　　蔚来则在新能源造车市场尚未明朗时选择上市，2019 年，蔚来因巨额亏损、裁员 30%、此外品牌电动车还发生自燃事件，召回车辆等因素，股价长期在 1 美元左右徘徊，面临破产危机。蔚来作为国内的新能源车代表，在股市的危机直到 2020 年才有所好转，此时，国内电动车市场逐渐普及，蔚来的产量也才渐渐跟上。

　　在并不理想的市场大环境中，投资者更会关注有想象空间的公司和股票，对有投资价值的公司的需求也会愈发强烈。

　　上市时的B站，虽定位为文化社区，但营收大头却是游戏业务，占总营收 83.4%，这一点，在当时并不被看好。但陈睿很坚定，2018 年的B站，“需要更大的平台，更高的杠杆，更广的知名度。”

　　从当时的外部环境来看，同属视频领域的爱奇艺紧随B站，在B站上市敲钟的第二天，在纳斯达克正式上市。媒体评价这次“撞车”敲钟称，B站和爱奇艺代表着中国网络视频娱乐的两条发展限量，B站被看作是“小众文化的精神家园”，而爱奇艺则是坐拥超 5000 万付费会员的长视频龙头。

　　从 2019 年跨年，B站推出“最美的夜”新年晚会开始，属于B站的破圈之路才正式展开。从动画、漫画和游戏内容起家的B站，如今无论用户数量还是内容生态，都早已经不能用“小众”来定义。

　　事实上，B站上市，无疑获得了超过此前更大的市场关注度，也为B站赚来了一笔可供他们完成“全方位的在线娱乐世界”愿景，搭建更丰富的内容生态的资金。拿动漫这一内容品类来说，2018 年，B站上市时，动漫在国内受追捧、新经济概念在美股方兴未艾，各大视频平台发力动漫，B站在动漫领域将面临竞争。

　　自媒体 ACGx 在 2019 年的不完全统计数据显示，2018 年上线的国产网络动画约为 68 部。其中有 32 部动画在单一平台独播，将近一半。这意味着，平台购买新番引流，逐渐延伸到了投资国产动画上。而无论是购买新番，还是投资国产动画，本质上都需要靠资本竞争。

　　对因二次元文化而被熟知的B站来说，行业竞争到了新的格局，他们已经无法关起门来，靠现有的资金和影响力让平台更快速健康地成长。上市几乎是 2018 年的B站，在当时的市场竞争格局中，可以获得最大优势的途径。

　　小破站需要更多资本

（编辑：东莞站长网）

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